[智能应用]从“AI差等生”到全能选手，谷歌(GOOGL.US)正悄悄逼近世界最大公司宝座 [复制链接]

智通财经APP获悉，谷歌(GOOGL.US)正凭借其在人工智能(AI)领域的全面布局，向全球市值最高公司的宝座发起有力冲击。市场观点认为，这家从搜索起家的巨头，已悄然进化为AI竞赛中几乎“全能”的选手。

从“落后者”到“领跑者”
不到一年前，投资者还在集体抛售谷歌——那时市场担心，生成式AI会颠覆其核心搜索业务。然而，随着谷歌将AI融入搜索、Gemini模型跻身主流聊天机器人，市场叙事发生了根本性扭转。
如今，谷歌股价在过去12个月里飙升约160%，仅在4月份就上涨34%，创下2004年以来最佳月度表现。截至上周末，公司市值达到4.8万亿美元，虽仍落后于英伟达(NVDA.US)的5.2万亿美元，但差距在过去半年里急剧缩小，甚至在周二盘后交易中一度短暂反超。
自去年10月31日以来，谷歌股价已累计大涨43%，而同期英伟达仅上涨6.3%，表现逊于标普500和纳斯达克100指数。
“拥有几乎整个AI技术栈”
投资者之所以愿意为谷歌慷慨定价，核心在于其几乎覆盖AI产业链的全部关键环节。Deepwater Asset Management管理合伙人Gene Munster指出：“谷歌是AI领域布局最完善的两家公司之一，因为它们拥有几乎整个技术栈——芯片、模型、基础设施和分发网络，更重要的是，公司盈利基本面十分稳健。”他眼中与谷歌处于同一梯队的另一家企业，是埃隆・马斯克旗下的太空探索技术公司SpaceX。该企业于今年2月与xAI完成合并，交易估值达1.75万亿美元。
这一判断精准概括了谷歌的独特优势。当英伟达在AI芯片领域独占鳌头时，谷歌的自研张量处理器(TPU)正获得越来越多客户青睐。谷歌CEO桑达尔·皮查伊透露，TPU很快将允许谷歌云客户在自己的数据中心运行。Citizens分析师Andrew Boone预计，TPU相关基础设施业务在2026年将为谷歌贡献约30亿美元营收，到2027年更将飙升至250亿美元。
不仅如此，谷歌旗下还拥有谷歌搜索、谷歌云、YouTube和Waymo等多项庞大业务，其Gemini AI模型被公认为行业顶尖，公司同时也是拥有另一领先模型Claude的Anthropic的重要投资方。
“谷歌几乎深耕AI生态的每一个关键领域，凭借全业务布局优势，已然具备成为AI时代最大赢家的绝佳条件，”CooksonPeirce Wealth Management首席投资官Luke O’Neill表示，“英伟达是一家优秀的公司，但如果AI支出放缓，其业绩可能更具周期性。而谷歌业务高度多元化，即便某项业务表现不佳，其他业务也能及时补位。没有哪家公司拥有比谷歌更宽的护城河，它就像是互联网时代的代名词。因此，它成为最大公司完全合情合理。”
最新一季财报也展示了谷歌如何在大型科技公司中脱颖而出。公司不仅在搜索和云业务上实现了超预期增长，其云业务积压订单更是几乎翻倍，达到4620亿美元。摩根大通目前已将谷歌列为其科技板块的“首选”，瑞穗分析师也上调了其目标价，认为市场对未来两年谷歌云的收入和运营利润共识预期仍显著偏低。
Janus Henderson Investors研究分析师Divyaunsh Divatia表示：“谷歌几乎拥有你想要的一切，这就是为什么每个人都如此安心地持有它——因为它在AI领域拥有太多成功的路径。我仍然看好英伟达，它依然非常强大，但它只是一家芯片制造商。”
别忽视“下一个甲骨文”的警示
尽管涨势如虹，谷歌当前的估值也水涨船高。其股价为预估盈利的28倍，虽不及互联网泡沫时期的极端估值，但已远高于过去10年不到21倍的平均水平，也接近2008年以来的最高估值区间。
不过，CooksonPeirce的O’Neill引用巴菲特的名言“以合理价格买入优秀公司，远胜于以低廉价格买入平庸公司”来强调，当前价格依然合理：“即便我们不再能以极低价格买入，但认为这一估值可以维持甚至进一步增长并非不合理。”值得一提的是，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦(BRK.A.US)去年也罕见地投资了谷歌。
但这并非意味着投资谷歌不存在风险。首先，Gemini及其他顶级AI模型仍有可能会被竞争对手超越。谷歌去年股价表现不佳便足以说明，AI时代的市场情绪变化何等迅速。
其次，据此前的报道称，Anthropic承诺未来五年将在谷歌云上支出2000亿美元，以获取5吉瓦的算力。若将其与谷歌4620亿美元的云积压订单相比，单这一家客户的承诺就可能占未来合同收入的40%以上。D.A. Davidson分析师Gil Luria为此敲响警钟：“这与甲骨文(ORCL.US)的情况如出一辙。”去年9月，甲骨文股价因积压订单暴增360%而飙升，事后却被发现绝大部分增长来自与OpenAI的单一交易。
这种“AI资本循环”式的增长暗含脆弱点：谷歌本身是Anthropic的重要投资方，向其注入数十亿美元，后者又用这笔钱大量采购谷歌云和TPU。若剔除这类关联交易，真实内生增长是否同样强劲?一旦Anthropic的巨额烧钱模式难以为继，或未来转移至其他云平台，如今看似坚实的增长基石便可能动摇。这对投资者意味深远——光鲜的积压订单数字背后，可能需要更精细地甄别客户集中度和收入质量。

谷歌业务增长与市场地位最新情况
股价与市值表现 截止至北京时间2026年5月9日收盘，谷歌(GOOGL.US)股价报397.05美元，总市值达3.9万亿美元，当前位居全球上市公司市值第二位，仅次于英伟达的4.5万亿美元，已在2026年5月初完成对苹果的市值反超。2026年以来其股价累计涨幅超30%，4月30日财报发布后单日涨幅达8.02%，单日市值增长3400亿美元。

AI驱动下的业绩突破
2026财年第一季度总营收达1099亿美元，同比增长22%，显著超出市场预期的1072亿美元。核心增长引擎谷歌云业务单季营收首次突破200亿美元，同比增速达63.4%，运营利润率攀升至32.9%，目前云业务积压订单已达4620亿美元，较上一季度近乎翻倍。
此前市场曾担忧生成式AI会颠覆谷歌核心搜索业务，但随着Gemini模型整合进搜索、云服务、地图等全产品线，2026年2月谷歌搜索全球市场份额仍稳定维持在90%以上，核心业务护城河未受明显冲击。

全栈AI布局支撑长期竞争力
谷歌是当前少数具备AI全产业链覆盖能力的科技公司，底层拥有自研TPU芯片（已获得Meta等企业订单，预计2027年相关营收将达250亿美元），中游拥有Gemini系列大模型（月活用户超7.5亿）以及Anthropic的重要投资，下游覆盖搜索、云服务、自动驾驶等落地场景。
公司已将2026年资本支出指引上调至1800亿-1900亿美元，主要投向AI算力基础设施建设，为后续增长

谷歌在人工智能（AI）领域的全面布局使其成为全球市值最高公司的竞争者之一。以下是对谷歌AI领域发展和市场地位的总结：

1. 市场转变：不到一年前，市场还担心生成式AI可能会颠覆谷歌的核心搜索业务，然而现在谷歌已经将AI融入其搜索功能，并且其Gemini模型已经成为主流聊天机器人之一。

2. 股价和市值增长：过去12个月里，谷歌股价飙升约160%，4月份上涨34%，创下2004年以来最佳月度表现。公司市值达到4.8万亿美元，接近英伟达的5.2万亿美元。

3. 全面覆盖AI产业链：谷歌被认为拥有几乎整个AI技术栈，包括芯片、模型、基础设施和分发网络。这种全面的布局是其在AI领域的独特优势。

4. 自研张量处理器（TPU）：谷歌的自研TPU正在获得越来越多客户的青睐，预计到2027年将为谷歌贡献约250亿美元营收。

5. 多元化业务：谷歌旗下拥有谷歌搜索、谷歌云、YouTube和Waymo等多项庞大业务，其Gemini AI模型被公认为行业顶尖，同时谷歌也是拥有另一领先模型Claude的Anthropic的重要投资方。

6. 财报表现：最新一季财报显示，谷歌在搜索和云业务上实现了超预期增长，云业务积压订单几乎翻倍，达到4620亿美元。

7. 市场评价：投资者和分析师普遍认为谷歌在AI领域拥有太多成功的路径，即使某项业务表现不佳，其他业务也能及时补位。

8. 估值和风险：尽管谷歌的股价和市值都在增长，但其估值也在上升。股价为预估盈利的28倍，远高于过去10年不到21倍的平均水平。

9. 客户集中度和收入质量：有分析师警告，Anthropic在谷歌云上的巨额支出可能占未来合同收入的很大一部分。若剔除关联交易，真实内生增长是否同样强劲是一个问题。

综上所述，谷歌在AI领域的全面布局为其在全球市值竞争中提供了有力支持。然而，投资者也需要关注其估值水平以及客户集中度和收入质量等潜在风险。